受昨夜国际油价大涨，美国股市全面下挫的影响，早盘两市大幅低开，并在10时5分左右创出2566点的新低，不过随后股市风雨突变，大量买盘涌入成交量增大，接近午间收盘两市股指纷纷翻红上涨。午后股指冲至10日均线附近受阻回落，不过在个股普涨局面的支撑下仍然保持高位震荡整理，终沪指收于2703.53点涨1.95%、深成指收9398.17点涨2.58%。板块方面：农业受利好刺激继续领涨，其次涨幅较大的还有航空航天、食品、有色金属，银行、保险则继续“熊”据一方。

值得注意的是，今天两市反弹的总成交量约比昨日放大七成，这是增量资金低位入场的一个明显信号。普涨之中资金依然是有选择性主推一个方向，对比50ETF（+1.27%）和中小板指数（4.74%）的涨幅，可以很明显的看出资金主推的是小盘股，而重中之中还是具有题材概念的小盘股，相反的权重继续弱势也应该很好理解。

另一方面，由于当前144美元的高油价，导致外围市场二次见熊，特别是H股持续下跌对A股的压力不容小视。在没有实质性利好兑现、外围压力重重的环境之下，反弹带有明显的短期性质。前一段放量抓反弹反被套的投资者不少，正待拉高以求解套，短期性质套牢盘与获利盘均要出逃带来的压力自然不小。

技术面：沪指反弹KDJ上走有望金叉，MACD保持粘合的状态，短期指标显示在2541点（昨天小T博文中有提到这个支撑位）附近有反弹的迹象，但今日反弹遇10日均线未能突破，显示出拉高欲望并不烈。

目前“捞一把就走”的模式在市场中极为盛行，自然股价波动也不会小，翻来覆的走法考验投资者的操作，若上班工作没有时间或是新入市的投资者，以多观望，少追涨为妙。

小T

二零零八年七月三日 星期四

早盘两市小幅开盘后震荡走高，午盘沪指一度冲高至2700点整数关口，但遇压力未能实现突破。午后金融权重继续震荡走低，拖累股指下行，形成了个股普涨，而指数不涨的逆2.8怪异现象，终沪指午后走弱收于2651.72点涨0.00%、深成指收9162.14点涨0.72%。板块方面：农业、仓储、环保（受益昨日召开节能减排工作领导小组会议的刺激）领涨，而保险、券商则继续领跌严重拖累股指。

近来金融股可谓祸不单行，即昨日招商银行跌停之后，今中国平安再次以跌停报收。前期市场大量的分析报告认为，金融股特别是银行股已经是A股市场中估值最为合理的。股市总是那么无情，金融板块连续出现个股跌停，投资者心理上逐渐产生对A股市场估值系统崩溃的看法，手中已经没有任何值得放心持有的股票。加之消息面：“保险资金大面积抛空金融板块”，使得市场中的投资者心理负担加重，不利于短期反抽或是反弹的持续发展。

今沪指成交444.5亿，地量体现做多动能不足。半日反抽弱势不改，权重股依然弱势，压制反弹空间。所谓军不可一日无帅，有成效的反弹还有待权重股的配合。另一方面，涨幅居前的股票，均为题材股，带有游资利用题材炒作的迹象，此类短期炒作行为也将引发股价大幅波动。技术面上：短期受5日、10日均线压制，MACD慢慢转头向下，KDJ“死叉”后向下未见底，SAR仍未出现反转信号。总体看，指标重新趋弱，沪指破位之后进入新的箱体以寻支撑，走势不容乐观。

本轮下跌中新华社16年后再次发布《关于股市的通信》，文章中点出经济基本面整体看好的情况下，股市完全可以实现稳定健康发展。这也许是实质性利好有望在近期出台的一个信号。不过利好预期并不代表真实利好，要做好两手准备，若无利好出台沪指很可能考验低点2541点的支撑，所以目前应保持谨慎观望的态度为宜。

小T

二零零八年七月二日 星期三

   早盘两市小幅高开后权重股引领股指快速杀跌至2660点附近，受少许多头低位买盘的支撑，维持低位平台震荡。跌势难挡，尾盘习惯性跳水重现，沪指再创2644.78点的新低，收2651.61点涨3.09%、深成指收9096.97点跌2.92%。板块方面：旅途、化工股领涨，券商、银行等金融板块受消息面利空预期影响则继续领跌。

   消息面：一空一多，多为证监会主席尚福林，提出要积极研究解决市场新情况、新问题。空为中国人民银行行长周小川周一在瑞士巴塞尔表示，加息仍是控制通胀的可选方案之一。总体看两消息均为谈话式的，并未真正兑现，不过从市场反映来看，加息仍是控制通胀的可选方案之一，这一预期利空对市场的影响较大，权重股集中的银行股受灾大跌，基金集中持有的招商银行更是在收盘时被封于跌停。

   正如小T昨日所言：“兵熊熊一个，将熊熊一窝。”变盘的敏感期，银行权重股受利空预期影响大幅下挫，直接拖累股指走低。配合沪指439.2亿的地量分析得出，今多军弃城而逃，空军则因墙倒众人推效应不断壮大，低位的“城池”被快速攻陷。

投资者被跌跌不休的股市吓坏了，投资博弈中对预期利空和预期利好的反映截然不同。具体为：对预期利空往往倍加重视，对预期利好往往忽略了之。心理上，管理层对利好长期打白条，迟迟不兑现，投资者希望逐渐转为失望，而众人失望、加之利空轻轻一点，往往容易出现齐杀跌的现象。

目前市场中悲观情绪比较浓厚，对利空预期的反映比较激烈，应主动回避可能出现利空的板块。在这里小T认为这个情绪也可以反向利用来观盘，若市场对预期利空反映逐渐减弱，那么证明一个转向期已经悄悄来临。

昨夜偶感风寒，低烧不退，身体倍感不适，带病参加期末考试至下午四点，饭后就医服药病情有所好转，顾在晚间把博文补上，望大家谅解。

小T

二零零八年七月一日 星期二

早盘两市股指跳空低开后震荡上行，10时30分左右两指摸至全日最高2766点和9510点后，突遇强大空头抛压，重拾下探之势。午后金融权重股加上下挫，沪指创调整以来的新低2693.40点后止跌回升，收2736.10点，微跌0.45%，深成指收9370.78点跌0.69%，两市上涨的股票家数略多于下跌的股票家数。板块方面：旅游、航空、农业领涨，银行、钢铁等权重股集中板块跌幅较大。

值得注意的是，今天股市创造三个重要的“新低”，一、沪指创2693.40点的调整新低。二、沪指以415.5亿的日成交量创调整以来的新低。三、中国石油盘中跌至14.80元创其A股发行以来的股价新低。

大盘地价加地量，证明多空博弈趋于弱化，浓厚的观望情绪再一次占领市场，多头与空头同时进入相对真空区间。在此基本平衡的格局之下，只有要多空其中一方获得少许能量便能打破平衡状态，指数“一飞冲天”或是“一落千丈”都有可能。历史就在眼前：6月6日十连阴中的第四根阴线，沪指创出430亿的地量，周末利空一出，洪水下泄式的走势接踵而至。6月23日沪指也创出430亿的地量，却带来一定幅度的反弹。所以每一次地量，带来的多空双方真空区间，都会是一个变盘的敏感期，而股指反弹与继续下挫则取决于多空的双方的量能强度。

当前多头的强势与否，很大程度取决于大市值的权重蓝筹股走势。从上周四开始权重股蓝筹股持续走弱，直至今日弱势的局面依然没有得到明显的改善。这里就要引出“中国石油”这只A股市场中最大的权重，有句俗话说的好：“兵熊熊一个，将熊熊一窝。”，中国石油就像一位常败将军把股市带入熊市。而在无新将可用的情况下，只能期望以石油为首的几大权重尽快改头换面重拾升势。

不是不想乐观，是股指的走势确实让人乐观不起来，但跌倒这个份上也不必要过分悲观，对地量中的权重股保持高度关注。小T人认为权重股不走强股指就要继续往下跌看至2600点，现在主力是绝对的大滑头，新股民短差尽量少做。

小T

二零零八年六月三十日 星期一

本周在沪指周跌2.94%的不利环境之下，两市基金指数逆势分别上涨2.10%和3.26%，其中封基中涨幅据首的基金金鑫本周涨幅达12.381%，突然爆发的封基就像黑暗宇宙中一颗超新星，散发出耀眼的光芒。二级市场价格上涨的同时，绝不能忘乎所以的认为封闭式基金由洼地价值突然爆发而产生的短期反弹就能延续到中期，为不佳的净值已经成为弱势中反弹的最大障碍。

消息面：“封基身现大宗交易半个月内大单交易额达到1.14亿元，并有传闻保险资金已经在入场，且仍在买入。”根据机构一贯的价值投资思路看，调整后封基作为二级市场中“最便宜的板块”，确实已经具备足够魅力吸引保险资金进场抄底。另一面封闭式基金大跌之后，低市价、高折价的两大特征逐渐显现，也较为容易吸引市场投机性质的游资进场抄底。

总体上资金都是向着封基未来“财路”进场。因这部分资金不顾净值成长，疯狂拉升的行为，历史上几次风机爆炒极为类似，小T个人认为更“疑似游资”。不过当前两个抄底资金谁占上风已不再重要，封基这波拉升在周五基础市场大跌的时候可持续上涨的缺陷就已经暴露。

 反过来封基面临的是随同大盘回调的压力，特别是净值与2级市场价格脱节所带来的压力，而且净价“脱节”所持续的时间越长所带来的回调压力将越大。不过依照本周大盘封基净价差分析，上面所提到的脱节，仅仅符合封基大家庭中的一小部分，所以在部分封基可能出现较大幅度的回调面前，用互换回避风险是最为可行的方法。

上周推荐总结：由于对洼地价值良好的预见，特地在推荐中增加长期以来表现较差，折价率较大的基金景福。但依然没有把握住本轮上涨的另一个主线“低廉的价格”，错过了基金金鑫、基金泰和、基金丰和这三只最为强势的封基，体现出观察还是较为片面，小T会利用时间好好反思。

 本周关注：基金兴和、基金汉兴、基金同益、基金景宏、基金安顺。

 本周回避：基金泰和、基金久嘉。

小T

二零零八年六月二十九日

早盘两市小幅低开，快速冲高后权重股走弱，拖累股指震荡回调，午后探至低点2851点附近，受此在此位置的10日均线和5日均线支撑后重新走强。尾盘超跌反弹热门板块有色金属、地产突然发力，进一步推动股指上行。终沪指收于2901.85点跌0.11%，深成指受9998.69涨0.17%。

消息面上：中国证监会日前发出公告明确，08年11月30日后，对于治理结构尚存在未完成整改事项及其他公司治理问题的上市公司，证监会将不再受理其股权激励及再融资申请。从长远发展的观点看此项措施对维护市场正常的供求关系有着积极的作用，也说明了管理层对股市的政策面正在逐渐转暖。

盘面看，两市市值前20大的股票有14家处于下跌的状态，其中工商银行、中国石化跌幅均超过2%，此外几个大市值股票较为集中的板块，盘中也出现较大的跌幅。对比上证50指数（-0.32）和中小板综指盘中的走势以及上涨幅度，可以看出中小盘股依然保持着强势，而权重股已经率先进入调整阶段。

结合历史观点看，下跌中大盘股有着率先起稳、率先调整的特性。以工行为例：上一波调整 3月20日就率先见底，而在4月24日就见顶开始调整，本轮调整过程中工商银行6月16日率先见底，今再一次先于众股向下调整。原因：由于流通盘较为庞大，在下跌的末期抄底资金较为充足，买进顺便拉动股指上涨。当一个波段操作拉升接近结尾的时候，撤退的过程中必然导致资金量缩减，大流通盘、分散持仓的结构，在拉高后所引出的抛盘往往大于买盘。

当前股指若要保持一个积极反弹的态势，必须要有大、小盘股的轮动。就像今天这种情况，虽然有调整，但跌幅较小，不至于影响到投资者的投资情绪，反弹过3000点依然可期。操作：做的活一点、做的滑一点，若在小盘中追高的明天谨防盘中跳水。

小T将于7月8日正式放暑假，终于有时间操作了(*^__^*) 嘻嘻……，届时将每日公布封基实盘以及模拟帐户操作情况。

小T

二零零八年六月二十六日 星期四

早盘两市小幅低开，在前一个小时的交易时间里并未出现像昨日那样明显的探底，取而代之的是2800整数关口上方横盘整理，10时30分之后股指发力上功，普涨的形态渐渐浮出水面。午后中小板个股涨幅进一步加大，两市仅10家下跌，沪指成功收复2900点整数关口，收于2905.01点上涨3.64%，深成指收于9982.18点涨4.79%，离万点大关仅一步之遥。板块全线飘红，农业、食品领涨，其活跃度渐渐增加。

今日放量收中阳，突破一天涨一天跌的循环，中小板（中小板综指涨5.23%）股票的集体上涨在这场突破战中功不可没，印证了本博客常提到的一句话：“大家涨，才是真的好。”心理上，普涨总是令人愉快的，奥运概念股大涨以及近日国家领导人强调“稳”字的讲话，使得投资者的信心逐步恢复，市场重燃08股市“奥运反弹行情”的希望。

从跌跌不休到止跌起稳，从恐慌抛售到重拾理性，从热点难寻到遍地开花，从基市低迷到封基暴涨，事实上整个市场走势正在悄然改变。但短期内市场中“偏见”仍存的环境之中，这些形态上的变化并未被多数投资者所认同，所以要完成这个从少数到多数的认识过程，还尚需时日。

技术面上，沪指、深成指日K线图上基本完成圆弧底筑底，构成了一个准备突破的形态，MCAD指标也处于准“金叉”的状态。放量以一根阳线突破10日均线以及20日均线的短期压力位，在离20日均线（3100点）以上的传统中长期压力位还有一段距离的前提下，短期为小幅度的获利回吐之后，配合市场对走势改变的认识，更大的上行空间有望被打开。

短线有回调，中线以看多。市场中机会有的是，操作上，建议做得“滑”一些，做得“活”一些，能追就追，连续上涨不能追的就等跌了再买。

 可能有人会问小T6月4日看空之后，为什么这么快就转为看多了，答："市场在变，人心在变，操作在变，只有随机应变才能跟上市场的变化。”个人已经满仓，银行股和封闭式基金。

规划：炒股越久越感觉到，对于股市的态度观重要，近期将多花些时间，总结几个对股市的经典态度观的得失写成博文，例如，娱乐观、发财观、尝试观、养家糊口观…………。

小T

二零零八年六月二十五日 星期三

早盘两市惯性低开，盘中探至2728点附近获得支撑反弹，午盘前沪指略微收红。午后银行、地产等权重发力，推动两市股指震荡上行，收盘前沪指成功收复2800点整数关口并收于2803.02点涨1.54%、深成指收于9525.66涨3.10%。板块方面水泥、房地产、券商领涨，石油化工板块独跌，热点跟随大盘的频繁“变脸”，而不断切换。

今天两市出现了少见的深强沪弱格局，沪指上涨幅度受到以中国石化为首的石油化工股下跌的拖累。果然调价这把双刃剑被拿来炒作只能短期内稳定市场，长期看还是弊大于利。石油化工股在大盘上涨的时候补跌，虽有对股指有所拖累，但“涨中跌“总比“跌中跌”要好的多，其杀跌的危害性被降至最低，实乃不幸中的万幸。

本周两指震荡幅度明显减小，反映出市场中投资者的情绪正在趋于稳定以及理性化。心理上，利空出台后巨大幅度的波动使得投资者产生不安全感，在这样不安全感指引下的操作，反过来加大了股指的波动幅度。循环始终，直至必要条件被改变、动力枯竭。近日来自管理层以及上市公司自觉锁定大小非、中报业绩预增的利好消息正在悄然改变投资者的心态，终止上面提到的循环。而恶性循环尽快被终止在相对低位、相对低的估值背景之下随之而来的就是看多的良性循环。

技术面，沪指K线图一阴一阳相互交错，一天涨一天跌中，波动的幅度也逐渐减小，量能缩小至前提构筑的平台附近。5日均线逐渐向上向10日均线靠拢，MACD白线开始向上，只需打破涨一天跌一天的情态，收出连阳便能产生“金叉”向上突破的态势。

至于市场上看空论中都把2500点作为一个底看待，小T则认为太多人所期望的底往往不会出现，就算出现也只是昙花一现，所以当前操作上只要价值合理就可以买，别总是想买到最低点。

小T

二零零八年六月二十四日 星期二

   封闭式基金触及价值中枢之后，由上周的部分走强转为本周的全面走强。特别是周二即分红行情的以来封基又一次因洼地价值被资金追捧而产生爆发式的上涨，午盘截稿时2级市场11只涨幅超过4%，居首的基金金鑫涨幅达到5.06%。在基础市场弱势的背景之下，如此高度的全面反弹同弱势环境格格不入，但却与市场中主流的游资炒作模式相符合。

   依今天的走势分析，重点拉升的大盘封基有着四个共同点：“前期表现低迷”、“基价跌幅较大”、“2级市场价格低廉”、“折价率相对较大”。具体看，其一，前期表现低迷或跌幅较大的封基，筹码比较分散，只要付出小额的代价能顺利获得拉升所需要的筹码。其二，同样大小的流通盘2级市场价格越低全额买入所需的资金量就越少，总成本就越加低廉。其三，折价率越大的封基理论可上涨空间也越大，在空间对比效应之下，短期内拉升大折价封基更加划算。

   以上四个共同点与2007年封闭式基金历次炒作的前提几乎是一模一样，也同样是触及“价值中枢”之后走出独立拉升行情。不一样的是净值成长的环境，2007年大牛市中封闭式基金的净值持续增长，就算不涨也是表现的较为稳定。而当前2008年基础市场股价在跌，封闭式基金净值也在跌，准备好走独立行情的导火索已经点燃了，但却缺乏持续上涨的能量（净值推动），就算是导火线燃烧能发出微弱的光亮，那也持续不了多久。

在缺少净值成长配合的前提下，短期内不顾透支风险，大幅拉升2级市场价格，显有游资手法：“炒一把赚钱了就走”。此次炒作在太短的时间内把折价率透支太多，需要停下来歇口气等待净值跟上来，倘若净值成长无法跟上的炒作步伐则是陷阱重重，应尽量回避。

小T上周评《“价值中枢”起支撑，封基走势渐回暖》和本篇分别从价值和炒作两个完全不同的角度出发谈封基的反弹，可以互相参考借鉴。操作上：激进的朋友若已先行一步大举进仓的话，可关注封基拉升时量能的配合，回避下透支炒作的风险，稳健的朋友可以等待净值成长跟上炒作风过后再稳步建仓。

小T

二零零八年六月二十四日 星期二

上周末利好传闻未兑现，两市早盘大幅低开，其中沪指低开51点跌幅愈2%，午盘前股指保持在开盘点上方运动。午后中小盘股走弱，拖累股指走低，沪指收2760.42跌2.52%、深成指收9238.86点跌1.44%，整体上调价利好被短炒之后，两指重拾震荡下探的走势。板块方面：上周五大涨的石油化工、券商、林业相继倒戈，持续弱势的有色金属突然反弹领涨各大板块，近来热点“命短”已经成为持续反弹的一大阻碍。

值得注意的是“中国联通”式的炒作，今在中国石化（跌8.89%）身上重演。同样是利好先被各大媒体以传闻的形式播报，同样是利好公布之前利用朦胧题材拉抬股价，同样是利好出台完成最后一涨，同样是利好隔夜大跌谢幕，就连跌幅也几乎相同（隔夜联通跌8.86%），中国石化走势俨然成为中国联通的翻版。而这种炒作模式已经成为当前的主流模式，此类炒作对于投资者的投资，乃至股票市场长期稳定都是非常不利的。

市场传闻----朦胧炒作-----利好兑现最后一涨----股价大跌，其实在这个模式之下散户才是最大的受害者。事实上，传闻永远是某机构、某某高管、某某某神秘人士放出，散户看之受之，但却不敢买之。原因很简单在跌势吓人的前提之下人人都有怕的心理，传闻的真实性还有待市场验证，题材的稳固性更难以估量。而提前得到消息或以拿定消息的炒家却乘此机会大量买进廉价筹码。等到所谓的利好消息兑现，炒家利用散户投资者蜂拥而入抬高股价、提高流动性的机会获利了结。共有的“利好当日放巨量”就是很明显的变盘标志。

正所谓：“明枪易档，暗箭难防。”在“联通式”的炒作中，散户投资者位于明处，而炒家则躲在暗处，心理上想尽快翻本的弱点暴露无遗，炒家则轻松的利用。

“联通”教训、“石化”教训、永难忘。在当前市场模式中“它们两”只是先行者，未来某些股票还会步其后尘。所以早认识到早好，操作上在大盘震荡走低的过程中，要是遇到有此类模式的股票，请尽快设好止损点，或保持观望，尽可能少的参与。

今沪指缩量较为明显，明后重点关注2700点的支撑和政策面。

小T

二零零八年六月二十三日 星期一