封基溢价之路“不平坦”

反弹过程中刚分红除权的封闭式基金出尽了风头，大折价、低价格的封闭式基金从最低点算至昨日收盘已经反弹幅度35%~40%，涨幅远超大盘。更有甚者溢价的创新型封闭式基金瑞福进取从最低点到昨日收盘已暴涨68.68%，本已溢价加上短时间内如此大的上涨幅度实在令人惊叹。无论是下跌还是反弹整体上封闭式基金走势均强于同类开放式基金，强势是多数基民对封基价值认可的最好回报。

创新型封闭式长期溢价对老封基的影响是07年末热议的一个话题，但上市后不久创新封基大跌，此话题便被尘封，最终它将由时间来解答。小T经过观察发现上市在时间长了溢价基和折价基两者产生一定的对比参照效应，在溢价参照的引导和价值洼地逐渐被发掘封基最大折价率由07年10月>30%降至08年5月的22%，反观创新型封基瑞福进取的溢价率则是连创新高。

老封基折价缩小之路或溢价之路并非一马平川，历史封基每一次折价平台的提升都要经历大涨与大跌。事实上每个合理折价率都是由一次次巨幅震荡中被基民逐渐认可，实例：07年6月~7月的大涨大跌把封基的折价率平台由原来的38%~35%推至31%~28%，07年12月到08年2月的大涨跌把封基的折价平台再次推至23%~20%，本次反弹封基的折价平台又被推至20%~18%。在大盘整体走好的前提之下老封闭式基金折价逐渐缩小到溢价是必然的，不过通过极端的手段（暴炒）来达到溢价，也必会有极端的报复（暴跌）出现。

老基金极端报复的实例便是“基金金鑫”，2007年6月18日暴炒达到顶峰2.750元之后走弱回落。6月15日基金金鑫净值2.424元溢价率13.4%，至08年5月份10个多月过去了，复权后的基金金鑫也没有涨过前期的高点2.750元。

【瑞福进取特评】：

  瑞福进取可谓封闭式基金疯狂之首，这和它的契约和投资取向有紧密的联系(同它进取的名字正相符)。瑞福激进的投资理念贯穿始终，依照净值成长情况分析瑞福进取下跌的过程中依然保持着极高的股票仓位，一季度报显示股票仓位85.69%（全部封基第一高）。极高的股票仓直接导致瑞福进取在市场整体弱势的时候净值严重折损，反之在市场整体走强的时候瑞福便净值超高速成长。加之瑞福进取是市场上唯一一只杠杆基金，投资者、基民同1998年基金开元（曾经溢价超100%）有相同的追高购买心理，投资者对它的“辉煌”前景产生了的无限遐想。

  遐想根基绝对不稳，瑞福溢价率同比老封基折价率有59.27%的差距，无任何价值可寻。同比自己的溢价率平台也已高过25%。目前大盘进入获利回吐期走势暂弱，瑞福进取净值高速成长遐想即将破灭，大跌不可避免。应该挂个牌子提示：“悬崖就在眼前，该到勒马时”。

小T

2008年5月6日 星期二