强弱交替为洗盘，震荡蓄势待突破

两市小幅高开，早盘延续昨日震荡格局，盘中股指忽翻红、忽翻绿，震荡消化前期获利盘。虽然午后跳水有再度下探之险，但14.30分后的拉升走势以及积极的买盘则彻底推翻此观点。板块方面昨日与今日强弱交替较为明显，昨日强势领涨的电力股今日反领跌，而近日的“吊车尾”券商版块午后突然飙涨，傲视群雄。另外交行小非解禁（-3.07%）并未影响到银行板块的整体走势，强势的银行板块在午后的跳水中再次起到中流砥柱的作用。

   券商的飙涨与灾难受益板块的回调，正好是市场“主流”与“非主流”之间强弱交替的写照。目前多数的蓝筹股经过近日的震荡整理已基本完成短线的洗盘，进入蓄势上涨期。特别是券商版块小T在昨日的博文中提过“圆弧底”马上就要完成有望走强，午后飙涨显然是短期蓄势之后的爆发，只要后市量能继续放大券商仍会持续走强。

   灾难受益题材迅速消失，加之近日板块快速的强弱轮转，非常容易产生模糊感，间接迷惑、误导投资方向，或有机构故意在放烟雾弹，致使投资者在股市中逐渐迷失投资方向。在当前A股市场震荡整理的形态之下，一旦迷失投资方向或随意性的选择个股，对未来的投资将产生非常不利的影响，还有再亏损的可能。写到这里小T要给长线投资者一句忠告：“长线选股宁缺毋滥，不要随意购买不符合自己投资标准的股票，没有找到合适的股票就停下来等，更不要在某些个股中被迫当--铁户--。”

短期获利引跳水，震荡上行仍不变

   早盘两市惯性高开，截止13.30分蓝筹股依然在领涨，最“受伤”的保险类个股也重整旗鼓、强劲反弹，川渝地区的多只股票更是在开盘后半小时之内封于涨停板，此举有“灾后重建”的意味。但好景不长，大灾难中受益的股票短期内涨幅较大，继续上行的压力在盘中慢慢显现出来，分化逐渐加重。尾盘的跳水则是灾难受益股从走势分化到集体走弱的一个过程，板块方面林业、医药领跌，大面积的灾难受益股进入获利回吐期。

   5.12大地震已经过去整整72个小时，灾难受益股的爆发在今日未能得到延续，此类股票的“短命”与其炒作的题材不够稳定有着密切的联系。炒作空间有限，毕竟发“国难财”与公司长期的成长比较起来是如此的短期化，且投资者难以切实感受到发国难财能为企业带来什么持续性的好处！而更多的是灾难给人民带来的伤痛。

   技术面以医药为例，多数个股涨短期涨幅超15%，上涨途中面临60日均线的强压。今天医药类个股量缩价跌，做多动能逐渐减小，在整体量能不再次放大的前提之下，短期医药类个股获利回吐的压力较大。同理符合调整类的还有钢铁和农业，相反的券商类个股在马上就要完成“圆弧底”或有机会再次走强。

   近期蓝筹股一直在强弱震荡中洗筹，由于进阶段蓝筹股的筹码不够集中，微风一吹便遥遥晃晃。尾盘跳水，蓝筹股是被获利回吐引出抛盘拖累而走弱，面对如此大环境蓝筹有一种被拖下水的无奈感。当前多数蓝筹股估值较为合理，拖累只是短期的，没有大获利的板块会在随后的轮转中逐渐起稳。再者理想的看待蓝筹天天大涨本不合理，震荡上行更有利于筹码的集中，以及后期的上行。

  

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蓝筹齐救灾，前景较乐观

   在灾难阴云的笼罩之下，两市略微低开，不过低开的同时也有好消息，昨天受地震影响停牌的公司发布公告，其中多数受灾地的上市公司在地震中受到的影响较小，今天复牌交易，市场局部的恐慌渐淡。另外工行银行逆势高开，并在开盘后30分的急速拉高涨幅超过3%，对银行板块的集体走强-----蓝筹股的活跃------尾盘的个股普涨（递进关系），起到了积极的作用，最终沪指+2.72%收3657.43点。

   灾难受益股不再独涨， 更多的“受灾”股后来居上，走势由弱转强并拉出中阳。具体：前些日子以大蓝筹为主的上证50指数走势较疲软，而今日反弹幅度达+3.5%强于沪综指，两市权重前50有33只涨幅超沪指数，真可谓蓝筹及时救灾。受准备金影响最大的银行板块，前日“倒挂”的现象一去不复返，今银行股集体大涨，更有甚者浦发银行收盘涨幅达8.72%。由此可见，在当前市场环境之下短时间内消化宏观调控所带来的影响并非难事，侧面印证市场人气正在逐渐的恢复，大趋势正在慢慢向好。

   地震灾难与准备金调控一度使市场产生了担忧，不过小T认为从长线观点出发担忧并没有想象中的那么严重，所以提出了“建仓良机”一说。从地理学中可以得知国内经济发展东强西弱，本次大地震震中汶川位于我国西南部，辐射出破坏性5级地震波，最多只能达到重庆一带（向西是高原，向南向北是人烟稀少的地区影响小）对中部以及东部人口、经济大省造成破坏非常有限。另外从川渝多数上市公司报告看地震造成的实际影响也较小。反之股市是个博弈的地方，近日市场上的灾难收益股成了抢手货，钢铁、公路建设、铁路建设、水泥.医药、粮食、消费品等受益板块纷纷走强，受益的股票越远多与受灾的股票。

封基：炒作渐退却，调整价值显

   利空同时出台，市场被迫在短时间内急促的消化，直接导致早盘沪深两市大幅低开。虽灾难受益股在盘中表现活跃，但整体弱势的格局依旧没有改变。在较弱的大环境之中封闭式基金随市场整固，不过整固的过程中封闭式基金的走势略强于沪指，传统抗跌性犹在。

   根据短期市场整体走势稍弱、封闭式基金最大折价率缩至24.18%以及净值成长的情况分析，目前封闭式基金整体逆势上涨的可能性几乎为零。具体的观点小T在《封基溢价之路“不平坦”》一文中有重点谈到，封闭式基金折价率缩小是个循序渐进的过程，不可一步到位。

整体光芒渐渐消失的同时，封基内部“主次”上涨的关系也正在发生微妙的变化。以大折价率，低价格为主基调的走势暂告一段落，基金同盛、基金普丰等，纷纷显露出疲态。而超跌、折价扩大明显、净值成长优秀的封基则再次成为主流，基金裕隆、基金安顺、基金安信本周前两个交易日表现突出。

封闭式基金从炒折价过渡到以净值成长为主后，整体上会有“三稳一期待”。具体表现为（一）折价率保持平稳。（二）走势平稳波动小。（三）量缩成交稳。“三稳”观点可以在封闭式基金指数近期的走势中得到充分的验证。剩下的期待便是封闭式基金的洼地价值-----“期待折价率放大”。光芒渐退封闭式基金很容易被广大投资者所遗忘，原因很简单在A股市场短期利益化的背景之下，投资者的眼睛多盯着那些“牛”股。净值成为主的阶段封基板块整体走势用平淡无奇来形容再恰当不过，由此2级市场常常会有部分大折价封闭式基金滞涨的情况出现，而说实话这样的滞涨正是小T所期待的。

利空齐出尽，建仓良机现

   今收盘之后小T一直在关注5.12大地震的时时报道，直到晚上9点才得知央行5月20日上调存款准备金0.5%的消息，实在惭愧。本次央行打破周六周日出台宏观调控政策的常规，在CPI公布当天收盘后立即出台提高存款准备金0.5%，以最快速度兑现陆家嘴金融论坛上央行行长发言中谈到对应对通胀的工作重点。

   准备金是CPI高涨所衍生出的调控手段，值得庆幸此役上调的是准备金0.5%，而不是存款基准利率。调整存款准备金，是常用宏观调控手段中对股票市场影响最小的，散户投资者心理应该有比较充分的准备，对投资心理产生的影响较为有限。
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反弹力度弱，震荡寻支撑

早盘CPI迷雾重重导致两市大幅低开，10点前对CPI高起忧虑加重，沪指探至今日最低3521.88点。不过10点整国家统计局公布4月CPI指数为8.5%，正好在8.1%~8.5%的预期范围之内，投资者反映较为平淡。此后迷雾逐渐消散，两市震荡上扬。小盘股集中的板块表现较为活跃，另外值得注意的是受宏观调控预期影响较大的银行股早盘率先走强，并率领反弹“功不可没”。

虽然两市走强是CPI影响减弱的一个标志，但是小T

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长线投资，调整都是买入时

   陆家嘴金融论坛的开幕，为股市增添一份喜庆色彩。周五在沪指摸至全日最高3693.16点之后市场上出现高盛预计4月CPI或达到8.5%的消息，紧缩预期加重，银行股开始领跌。CPI高预期使H股投资者产生对国内宏观调控担忧，中资股“领衔”H股快速杀跌。A+H相互影响两市接连跳水，短期走势由强转弱，下周的前两天是CPI公布的敏感期股指调整压力较大。

   前些日子众多机构预测认为4月CPI同比3月CPI（8.3%）将有一定的回落，鉴于经济
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调整造机会，买入正当时

   早盘股指惯性高开，陆家嘴金融论坛的开幕，为股市增添一份喜庆色彩。但在沪指摸至全日最高3693.16点之后市场上出现高盛预计4月CPI或达到8.5%的消息，紧缩预期加重，银行股开始领跌。于此同时CPI传闻使H股投资者产生对宏观调控担忧，中资股“领衔”H股快速杀跌，K线图上港股已透出再次回调的征兆。内卫相互影响两市接连跳水，走势由强转弱，虽然尾市有跌幅所收窄，但CPI公布前后的敏感期股指调整压力依然存在。

   前些日子众多机构预测认为4月CPI同比3月CPI（8.3%）将有一定的回落，鉴于经济形势发生的变化， 5月份的加息可能性较小（附件1

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三喜临门，反弹欢

受三大利好刺激，大盘弱势难续，全日两市缩量震荡走强。沪指收3656.84点涨2.17%，深成指收13317.53点涨2.61%，沪深指数重新站上10日均线。尾盘放量大幅拉升主力目标依然是小市值的股票，透露出部分游资重新进场炒作的迹象。大市值股票则继续趋弱，特别是交行和浦发受大非即将解禁的影响全日低位震荡，盘中不难看出筹码较为分散的大市值股票的持有者，面对大非解禁的依然持谨慎的态度。

今日两市强劲反弹 “三大利好”功不可没，也正是这三大利好消息，体现出管理层救市的决心，同时利好为股民投资吃下定心丸。

即宏达股份两股东、冠福家用一股东之后又报出开开实业一股东违规减持，大小非违规事件连续数日被众多投资者热议，多数投资者生怕管理层对此事不闻不问或是延后处理。而今证监会对宏达股份大小非违规减持立案稽查，等于给《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》添上了硬性处理措施，也是给投资者吃下了一颗带有“保护市场”标志的定心丸。

平安再融资已被公认为股市“刽子手”，投资者都祈祷着平安融资别来搅本次反弹的局。如君所愿，昨日平安新闻发言人表示：“关于再融资计划，我们目前没有上报，也没有具体的再融资时间表。
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调整不可怕，理性不可缺

连日强势拉升之后市场整体获利回吐调整压力逐渐增大，虽然昨日、早盘中国石油的领涨对捍卫反弹成果起到一定的作用，但在众权重股下跌的影响之下，寡不敌众的石油终败下阵来。今日两市权重前50股票中有49只下跌，其中有31只跌幅超过沪指（-4.13%），板块上券商、保险领跌，这两个板块均是大市值个股的集中营，主力做多力量渐弱的趋势渐显。

从大市值股票充当调整主力分析，现在可以确定本波反弹是由热钱主力推动，获利大幅之后必然要有个了结，调整的过程中热钱已在出逃。其实多数大市值股票在本轮反弹中上涨的幅度并不大，领跌原因并不是它们获利盘过多，而是其1.前期下跌使得大市值股票筹码过于分散。2.热钱有限大幅拉升或支撑大市值股票难度大。3.在小盘股疯涨产生的对比作用下，多数投资者的资金逐渐从大市值股票中抽离。4.青睐大市值股票的机构需要的是更加廉价的筹码。

曾经看到有报道基金急于“空翻多”，至于市场上流传的“基金抢筹”一说，小T通过实际净值观察和对基金投资理念的了解发现当前多数基金并不急于空翻多，特别是原本
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